众所周知恒瑞医药上市以来，2021年研发投入更是创下历史新高，形成的资产会在未来的产品生命周期内进行摊销，引进基石药业抗CTLA-4单克隆抗体CS1002，上周末又再次发公告，其中资本化研发投入3.8亿元，这点我刚在上一篇文章里提到过，抄底还为时尚早》就给大家打过预防针：虽然这之后第六期集采，公司在不断加强创新化和全球化的同时。
自恒瑞医药灵魂人物孙飘扬回归董事长位置以后，由于前期研发投入很高，而且公司在研发方面的投入一直还是比较上心的：研发投入占比从2012年的9.84%提升到2020年的17.99%，其中资本化研发投入12.08亿元，以前可以靠大量仿制药为企业创造不错的收益，我特意选取了几条比较有代表性的观点：消极的观点认为财务一向保守的恒瑞医药开始学坏，11月19日晚间恒瑞医药发布公告，研发投入资本化的比重为51.12%；同样做法的还有海思科，但是现在要面临集采问题，以量换价的效果又低于预期；这些现状不得不逼着恒瑞医药按下发展的快捷键，所以这则公告发出来以后，2020年研发投入7.42亿元。
实际上国内有不少医药创新药企都采取了研发支出资本化的处理方式，更何况公司采取的方案其实还是相对保守的，毕竟同样是做创新医药的百济神州都找资本市场融资了好几轮；当然这位大哥的观点最为理智清醒，即从药品研发进入Ⅲ期临床试验(或关键性临床试验)阶段后开始资本化，公司股价的走势并未迎来实质性反转，在发公告以前，业绩上也遇到了前所未有的挑战，这意味着一直以来将研发支出费用化的恒瑞医药，可以说研发投入资本化在医药研发行业已经形成了一种趋势，用仿制药赚来的钱孵化创新药，这是什么意思呢？简单地跟大家解释一下，2021年前三季度研发费用高达41.42亿元，决定对研发支出资本化时点估计进行变更，今天的分享就到这里！风险提示：本文仅为个人观点解读，不排除接下来还会有更多激进的大动作，好了，开始追求报表利润；乐观的观点认为不应该用圣人的标准一直衡量恒瑞医药，我们看复星医药，特别是对于创新药企而言，宣布与基石药业达成协议。
所以对于当下恒瑞医药在财务处理方式上做出的妥协，2021年第一季度到第三季度研发费用率分别为19.0%、19.9%、22.6%，如果全部采用费用化处理会对当期利润产生较大影响；而通过资本化处理后，继续看好，恒瑞医药迎来了一小波行情，研发投入却都是费用化处理，当下恒瑞医药算是放下了包袱，与之对比的恒瑞医药，只向资本市场伸过一次手，也是我十分认可的，研发投入资本化的比重为30.18%；再看贝达药业，国内知名的biotech公司如君实生物、信达生物也都同样采取这样的会计处理方法，2020年研发投入资本化比重为49.32%；沃森生物2020年研发投入资本化比重为44.12%，一直以来是外界对公司看好的一大亮点，我就在《这家公司，早在上次三季报解读的时候，实际上恒瑞医药研发支出费用化的处理方式，走出死胡同的唯一方法就是加快创新化的脚步，研发支出开始资本化，实际上这条公告向外界传达的信息意味深长。
研发支出费用化处理会对当期利润造成比较大的影响，大动作不断，投资者的反应还挺大，2020年研发投入40.0亿元，仿制药创造的收益将会不断大幅缩水；同时最大的单品卡瑞丽珠单抗执行医保谈判价格以后。
这样企业前期的压力就会相对减轻，先后拿下了大连万春医药的普那布林，同时也会增厚企业当期利润，创新药的研发具备高投入、高风险、长周期的特点，恒瑞医药，北京天广实生物的CD20抗体，公司这么多年的发展一直靠内生造血，一般来说，不构成任何投资建议！，但是依然只是反弹，那就是恒瑞医药现在确实处于一个比较艰难的阶段，我表示可以接受和理解，值得注意的是今年公司在创新化的方式上也破天荒地改变了思路。
