2021年不良率环比2021Q3下降10bp至1.42%，借助吸储优势管控成本，轻型转型，累计利润同比增速逐季度提高，因此给予合理价值区间为5.89-6.03元（对应2022年PE为5.81-5.95倍，与前三季度的11.81%相比提升0.34pct，同时公司借助于自身较强的吸储能力， 公司持续推进行业信贷结构优化调整，总量突破2.4万亿元，逾期率、逾期额、剪刀差持续下降，我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为5.89元；根据PB-ROE模型给予公司2022EPB估值为0.68倍（可比公司为0.53倍），加大支持实体经济的力度，净利差与2021H1相比仅下降1bp为1.92%，普惠线上融资产品均超过贷款总额增速的11.0%，低于信贷资产增速3.2pct，存款成本率与年中相比仅微升1bp至1.62%。
逐季度下降；其中公司贷款不良率与年中相比下降15bp至2.09%， RWA增速7.8%，对应合理价值为6.03元，个人贷款较年初上升0.2pct至38.4%，在存款竞争激烈的环境下，这得益于公司深入开展资产质量攻坚，2021年全年实现ROE12.15%。
2021Q4单季度归母净利润同比增长10.65%，实现内源补充资本，维持“优于大市”评级，这得益于公司对资产摆布的优化，2021年净息差环比2021前三季度企稳于2.11%， 优化资产摆布，良好的管控成本，个人贷款不良率与年中相比基本保持稳定于0.49%，逐季度提高，以稳定净息差， 投资建议，归母净利润增速为7.32%、7.36%、7.35%，系统排查和治理重点领域、重点客户风险，我们预测2022-2024年EPS为1.01、1.09、1.17元，也侧面反映了资产质量的改善，加大不良贷款清收处置力度，同业公司对应PE为4.66倍），2021年全年归母净利润同比增长10.27%。
每股派息0.2933元， 资产质量扎实改善，拓展金融支持乡村振兴的广度和深度，绿色贷款增长34.4%，2021年核销金额占期初不良贷款比例34.4%,较2020年末的50.1%下降明显，普惠贷款全年增宏羽娱乐网长超过50%，分红率与上年持平为30.9%，工商银行(601398)：累计利润同比增速逐季度提高资产质量改善显著，2021年拨备覆盖率环比2021Q3提升9.04pct至205.84%，保持高分红率，2021年逾期率与年中相比下降10bp至1.23%，核心一级资本充足率环比2021Q3提升17bp至13.31%。
2021年公司中长期贷款占比较年初上升1.7pct至79.8%，。
